狂售美债对美抛金融核弹?中国将成大输家

　　内地舆论一直形容，中国停买、抛售美债是牵制美国的"金融核弹"，中国今次传出要停购美债，亦确有出口术反击美国保护主义的意味。但关键是中国真的会付诸行动吗？

　　彭博引述消息指，中方对外汇存底投资评估后，中国部分高层官员建议放缓或暂停购买美国公债。这一举动令人联想到，中方这一举动是否与白热化的中美贸易磨练有关。

　　德意志银行策略师Alan Ruskin在报告中写道，鑑于美国可能采取贸易保护主义措施，中国这次动作，似要先发制人、表明自己手中握有反击美国的大牌。

　　然而，中国是否真的会付诸行动停购、甚至卖出美债"惩罚"美国？只要摸清中国对美债"动刀"谁是输家、以及中国为何要持有大量美债，便能解答这个问题。

　　内地舆论一直形容，中国停买、抛售美债是牵制美国的"金融核弹"，中国今次传出要停购美债，亦确有出口术反击美国保护主义的意味。

　　内地舆论一直形容，中国停买、抛售美债是牵制美国的"金融核弹"，中国今次传出要停购美债，亦确有出口术反击美国保护主义的意味。

　　先说谁是输家。

　　根据美国财政部月度数据显示，中国2017年10月增持84亿美元，总量已达1.19万亿美元。中国手持这笔筹码，一旦停购美债，确实有机会令美国财政部融资受阻、尤其是美国2018年起的数年，融资需求将大幅上升。

　　美债市波动 中国岂可独善其身

　　但我们不能忽视的是，美国债市一旦大波动，手持大量美债资产的中国又岂可独善其身？

　　中国出手令美债波动，可能是"搬石头砸自己脚"。套用上述Alan Ruskin的话说，中国倘真的要卖美国资产，更合理的方式是先卖了、然后再说，而不是先说后卖。

　　再说中国为何要买美债。

　　各国央行都十分看重高评级的短期、中期固定收益资产，而目前5年期美债的收益率，比替代资产看起来强多了。美债是优质资产，这是吸引许多国家、包括中国购买的主因。

　　事实上作为外储第一大国的中国，投资选择其实不多；盘点一下可发现，借给拉美、非洲小国的钱很可能是难以收回的死账，欧日元及英镑资产的质素，或尚不能胜过美债。

　　对中国而言 美债还是很好的投资品

　　因此，中国要停买美债，首先是要找到替代投资工具，但目前看不出有美债替代品。

　　美国证券评级别机构Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师更认为，"中国持有美债，是因为他们向美国出口商品，由此得到美元，因此不得不用这些美元做点什么。只要中国继续在这种基础上出口商品到美国，他们就需要用美元去投资"。

　　因此有合理理由相信，中国今次如果真的是疑似放风，称要停买美债，或许只是警告，大规模抛售更是不太可能出现。