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阿里巴巴集团有望于2014年上市。图为董事长马云。 Chinafotopress/Getty Images
对于首次公开募股(以下简称IPO)来说,接下来的一年可能不如去年有利。但对于华尔街的银行业人士来说,2014年依然是充满机会的一年。
即便全球并购活动进入了另一个平淡期,公司上市业务却异常兴旺。根据汤森路透(Thomson Reuters)的数据,美国去年的IPO筹到了593亿美元(约合3588亿元人民币),比2012年增加了40%。
过去一年,股权资本市场银行业务的总交易额接近7970亿美元,涨幅为27%,达到了近年来的最高水平。该领域银行业人士所得费用比去年上涨了34%,达到179亿美元,汤森路透称这是三年来的最高水平。
截至去年12月17日,追踪新上市股票收益的富时复兴全球IPO指数(FTSE Renaissance Global I.P.O. Index)上扬了31.7%,超过了摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI All Country World Index)的15.4%增幅。
顾问们立即提出警告,这样的业绩——其中包括很多重要的上市活动,比如希尔顿全球酒店集团(Hilton Worldwide)、动物保健公司硕腾(Zoetis),以及Twitter的首次公开募股——很难复制。但只要经济保持良好态势,股市也会有良好的表现,由此推动非上市公司依靠股票销售筹集资金。
高盛(Goldman Sachs)美国股权资本市场部负责人约翰·S·戴利(John S. Daly)说,“如果明年总体市场增幅达到了25%或更多,我会感到非常惊讶,但我很乐观,并且认为股市处于上升趋势。”
银行业人士表示,推动IPO热潮的是一些常见因素。令人鼓舞的经济状况促使股市大幅增长,特别是美国股市。(去年,IPO筹资的最大份额自2004年以来首次出现在了北美市场,所占比例高达34%。)
事实证明,投资者特别渴望购入新股票:今年,股票共同基金的资金流量超过了购买债券基金的资金,为认购新股提供了巨大的资金来源。
“改变今年态势的原因是经济状况不断改善,股市出现大幅下滑的风险减小了许多,”瑞信(Credit Suisse)股权资本市场部总经理库里·戴维斯(Cully Davis)表示。“投资者的风险承受能力也有变化。”
与此同时,戴利表示,投资者在出资购买新股时都很有节制。
积极买主的存在推动了一大批实体的发展,包括尝试进行分拆的公司,以及那些希望利用多年工作业绩和上升人气筹资的非上市初创公司。银行业人士表示,排队等待IPO的公司即便不是接近爆棚,也得说是数目众多。
根据复兴资本(Renaissance Capital)的说法,IPO热潮在各个领域分布得相当均匀,尽管占多数的还是金融及消费品公司。看样子,连生物技术等冷门领域的公司都已蓄势待发,准备再次崛起。
对许多投资者而言,最具吸引力的投资对象依然是那些有望获得两位数收益增长的公司。据许多分析师和银行业人士预测会在2014年上市的新一批科技创业公司清一色都是这种类型,哪怕这些公司没有一家能和Facebook一样筹得160亿美元的融资,或者吸引到和Twitter上市时一样多的关注。
这其中包括Dropbox公司和Box公司,以及借贷俱乐部(Lending Club),前两家都是大型网络存储企业,后者则是个人对个人借贷行业规模最大的参与者。
不过,最让人期待的IPO公司当属阿里巴巴,其庞大的电子商务业务让该公司成为了中国式的混合巨头,将亚马逊(Amazon)、eBay和其他多个公司的经营模式融为一体。据了解内情的人士透露,这家网络巨头还没有为即将到来的募股选择代理银行,不过,这也没能阻止高级别的交易撮合队伍定期前往香港,向该公司创始人马云和集团董事局副主席蔡崇信致意。
对阿里巴巴潜在市值的热切猜测有增无减,据银行业人士和分析师目前的估计,该公司的估值有望超过1500亿美元。
其他一些可能上市的公司虽然没被视为高增长企业,但却同样拥有吸引投资者的强劲财务表现。据了解内情的人士透露,曾经的通用汽车(General Motors) 贷款部门、如今的借贷企业Ally Financial也在考虑通过IPO来帮助公司偿还政府救援资金。此外,通用电气(General Electric)也计划剥离旗下庞大的消费金融部门。
私募股权公司也一直急于抓住越来越火的市场,销售自己的投资产品。去年,黑石集团(Blackstone Group)推动其投资组合当中的一些公司公开上市,其中包括希尔顿酒店国际集团(Hilton)与海洋世界公园和娱乐公司(SeaWorld)。
进行IPO的适合,这一类公司往往不会销售任何股份;希尔顿国际酒店集团上月上市时,黑石并未卖出它在希尔顿持有的任何股份。据花旗银行(Citigroup)美洲股票资本市场共同负责人菲利普·德鲁里(Philip Drury)透露,杠杆收购商都有逐年变现股份的计划。在过去,投资者曾担忧这些公司倾销他们的投资产品,不过如今,这些公司却牢牢攥紧他们在各公司的巨额股份,期望股价持续攀升。
虽然投资者对2014年依然热情高涨,顾问们仍然告诫称,任何意料之外的情况——一场新的战争、围绕政府债务僵局的未卜局面、一次未曾预见的市场动荡——都有可能使IPO持续复兴的前景变得黯淡。
“我想我们都明白,IPO市场之窗的开合非常迅速,”德鲁里说,“历史教育我们,要保留几分谨慎。”
作者MICHAEL J. DE LA MERCED 2014年01月03日。翻译:张薇、许欣
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