美联储如期按兵不动 静候大选结果

　　北京时间11月3日，美联储议息会议决定维持目前利率水平不变，强调加息理由进一步增强，但正等待“一些进一步的证据”证明加息情景持续接近政策目标。此外，主张加息的委员会成员从9月公告时的三位下降到两位。

　　12月加息概率升至78%

　　这一决定与市场预期一致，而关于“一些证据”的措辞加强了市场对12月加息一次的憧憬。声明公布后，联邦基金利率期货显示美联储12月加息概率从68%升至78%。

　　整体市场反应较为平静，不过在今年接下来的时间里，包括美国大选结果在内的诸多重大不确定性因素，使得投资者维持较为谨慎的态度，资金持续走向避险资产。

　　当地时间11月2日，标普500指数录得连续第七天下挫，陷入五年来最长的连续下跌；美元指数继续走低，处于97.285水平，较10月27日98.916的近期高位累跌约1.6%；纽约油价连续第四天下挫，美国上周原油库存创下1442万桶的记录，纽约原油期货应声跌至五周最低。另一方面，同日美国国债收益率下跌，价格上涨，2年期国债收益率跌1.4个基点，报0.82%，10年期国债收益率跌2.5个基点，报1.8%；金价近一个月来首次突破了1300美元每盎司。

　　在11月的声明中，委员会描述对加息情景的判断时，从上次的“加强”改成这次的“持续加强（has continued to strengthen）”，且在上一次所称的“进一步的证据”前加了“一些 （some）”这样的字眼。这表明委员会认为有理由进一步收紧货币政策，但同时也希望看到更多数据的支持。

　　近期公布的几项美国宏观经济数据“有好有坏”，其中超预期的美国第三季度国内生产总值（GDP）数据与就业市场的持续改善为加息提供了支持，不过仍不及2%的通胀率似乎是其加息决策拉锯的理据之一。

　　中国银行(3.380, 0.00, 0.00%)（香港）发展规划部经济分析主管鄂志寰对21世纪经济报道记者表示，她认为美联储联邦公开市场委员会成员之间对加息目的的看法存在分歧。“一方面，传统上认为加息是为了预防通胀，但2009年之后美国经济复苏始终疲弱，通胀没有明显上升，加息目的不明确；另一方面则更多出于货币政策正常化的目的。”她说。

　　青睐“高压经济”政策

　　贝莱德全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder指出，11月声明之中隐含的意思是，美联储可能会允许通胀率超过原定的2%政策目标，形成所谓的“高压经济（high-pressure economy）”。

　　早前，美联储主席耶伦在一次公开发言中以问题的形式抛出了“高压经济”的政策概念。她指出，目前美国经济动能不足令人忧虑，或许应该想一想是否可能以短期实施“高压经济”政策来推动经济重返正轨，“创造强健（robust）的总需求以及紧俏（tight）的就业市场”。

　　“这在短期内是可能的。”野村证券首席中国经济学家赵扬对21世纪经济报道记者表示，“这意味着联储有更多偏宽松的政策空间。”

　　Rick Rieder进一步表示，美联储可能采取这种策略的理由包括，对此前设定的通胀目标（未能达到）的不满、（由人口及科技水平变化带来的）经济增长与产出关系的结构性变化以及美联储自信拥有更多降低通胀而非刺激通胀的政策工具。

　　本次议息会议是美国大选结果公布前的最后一次。“今天的美联储声明表示它试图尽量减少引起任何波澜。”太平洋(5.360, 0.00, 0.00%)投资管理公司（PIMCO）全球策略师Richard Clarida评论道。

　　毫无疑问，华尔街是站在希拉里身后的，因为特朗普的上台将给金融市场带来巨大的不确定性，从而导致金融市场的剧烈动荡。“现在能阻止美联储加息的只有三件事：就业、市场波动和特朗普。”新加坡银行首席经济学家Richard Jerram在给投资者的建议中写道。