大放水！中共再次开动印钞机

秦鹏评论分析文章：这两天财经界的人都很震惊，1月份的金融数据显示，中国印钞机又轰隆隆地开动起来。但透过天量数字的表象，我们也发现了不同以往的难题。

　　这一波的放水有多猛呢？

　　第一，新增人民币贷款创下历史上最高的单月纪录，达到4.9万亿元人民币，同比多增加9200亿元，也大幅超出预期的4.08万亿。

　　第二，社会融资规模创史上第二高，新增5.98万亿元，增速9.4%。

　　第三，广义货币供应量M2余额273.81万亿，同比新增12.6%，创2016年5月以来的新的最高值。

　　印钞机开动，往好了想，代表着当局的货币政策的坚而清晰的态度，那就是今年经济增长是货币政策的首要任务。往坏了想，则意味着老百姓的财富又被稀释，钱更不值钱了。但不管怎样，这代表了当局的方向，去年底的中共中央经济工作会议的态度很明确“稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。”所谓“合理充裕”，意思就是要猛开龙头大放水。

　　央妈大放水，表面火热的数字背后，却也隐藏着中国经济的虚寒本质：

　　1、新增贷款4.9万亿虽然创了新高，但是仔细看，却发现居民贷款仅仅增加了2572亿元，比去年同期少增加了5858亿元。特别是居民中长期贷款，大家知道这部分主要是居民商品房贷款，1月仅新增2231亿，同比少增高达5193亿，这意味着1月份的房地产市场依然很弱。

　　与此同时，居民房贷提前还款排队现象严重，各大商业银行千方百计拖延，“还钱比借钱难”。

　　这表明，中国经济的第一大支柱，房地产行业，依然处于虚弱的状态。而房地产不稳，经济增长是很难稳住的。去年百大房企销售普遍减少40%，但当局居然报出GDP增速3%，这早就是一个公开的笑话。

　　2、新增人民币贷款，主要流向了企业中长期贷款，达到3.5万亿元，而根据华创证券的梳理，民企投资目前仍然同比为负，这说明主要还是国企在加杠杆，再结合开年各地密集推进几十亿、上百亿的项目，所以新增贷款实际上大部分都流向了地方政府的大基建。

　　3、广义货币M2剧增，主要原因是信贷高增长，同时居民存款大幅增加，一月份新增存款6.87万亿，同比多增3.04万亿，这说明，中国民众普遍对经济预期不乐观，持币观望，或存钱保安全。

　　总结一下，印钞机开动的表象之下，是民营企业和民众对经济前景不看好，居民消费意愿减少、减少杠杆，当局只能继续走政府大基建的老路。

　　这样的经济模式是没有活力的。去年中国M2增长了28万亿，但GDP增量只有6万亿，转化率只有21.7%，是过去30年第二低。今年，在居民消费进一步萎缩的情况下，前景更加不容乐观。

　　今年的中国经济，还会带来另一个大的变化，经济复苏受益的对象将主要是中国国内的服务业，难以带动其它领域。所以，就在全世界都在寄希望于中国经济反弹能够带动全球经济增长，帮助抵挡衰退风险的时候，《华尔街日报》发出警告：也许还是别抱这种希望了。

　　中国消费驱动式复苏难成全球经济救世主

　　《华尔街日报》的分析称，以往中国依赖政府的刺激措施和大量投资来拉动经济摆脱低迷。2008年金融危机后，这种组合拳曾带动全球经济走出低谷。但这一次不一样了：中国的债务水平已经很高，房地产市场陷入困境，并且国家需要的基础设施有很大一部分已经完成。因此，消费将成为中国这一次复苏的主力。

　　而初步迹象显示，中国经济反弹最大的影响将惠及国内，而非国外。这轮增长对世界其它地区的溢出效应将会弱很多。

　　分析还认为，美国经济根本不大可能感受到多少好处，因为美国对中国服务业的敞口有限。如果中国的重新开放推高能源需求，抬高了全球能源价格，进而加大通胀压力，那么美国的增长甚至可能受到挤压。

　　当然，也有特例，那就是中国的富豪阶层恢复消费之后，对国际奢侈品厂商是一大利好。

　　一边是轰隆隆的印钞机，一边是经济的冰火两重天，这就是我们将看到的2023年。