资金持续出逃欧洲 美债或再掀一波涨势

　　希腊保守派政党新民主党周日击败抗拒纾困案的左翼联盟 (Syriza)，取得国会较多数席次，接下来将寻求与同样支持纾困案的社会党（ PASOK） 组成联合政府。这也使得希腊可能退出欧元区的炸弹暂时拆除。不过，早前有分析人士认为，无论希腊选举结果如何，欧元区的未来似乎都将面临重重挑战。

　　花旗：希腊退出欧元区机率仍达50-75%

　　花旗环球市场 (Citigroup Global Markets) 18日发布的报告预估，未来 12-18 个月希腊退出欧元区的机率，仍高达 50-75%，即便支持纾困案的政党上周日(17 日)赢得国会大选多数席次。

　　据花旗环球分析师在客户报告中说，欧盟对于希腊大选结果初步表示欢迎，但也清楚表示，新政府能改变现有纾困方案的空间相当有限。在此情况下，希腊未来 12-18 个月退出欧元区的可能性依旧未变，仍达 50-75%。

　　花旗提醒，左翼联盟仍在希腊国会占有重要地位，并有能力发动街头抗争，来反对更多财政紧缩措施，甚至深层的财政结构改革。因此花旗预期，若纾困案只做小幅修正，希腊不可能达成要求的目标。

　　花旗分析师意旨希腊接受的1300亿欧元国外纾困，该案要求的条件，是希腊必须透过严峻的删减支出措施，大幅降低财政负债，并将预算赤字相较于国内生产总值(GDP) 的比例砍至 3% 以下。

　　西班牙及意大利飙高的借贷成本令人担忧

　　希腊国会选举结果揭晓，希腊退出欧元区的立即危机暂时解除，18日亚洲股市上扬显示投资人稍感宽心，但乐观行情无以为继，同日的信贷市场给另一个南欧国家西班牙一盆冷水，殖利率又突破7%的纾困临界点。

　　彭博社报导称，债券市场18日对岌岌可危的西班牙关上了大门，其公债殖利率创下7.13%的历史新高。身为欧洲第四大经济体的西班牙，9日向国际借款人提出规模1000亿欧元的纾困需求，以挹注资金给陷于不动产坏帐的银行，自那时起，西班公债殖利率便不断增加，逼近7%的纾困警戒线，到了西班牙难以负担的地步。

　　据《华尔街日报》报导，目前欧元区除希腊外，西班牙及意大利飙高的借贷成本也令人担忧。

　　西班牙在取得1000亿欧元的纾困金后，并不能使投资人放心，市场仍持续动荡，这也显示欧元区正面临着重大挑战。

　　原本同样被视为避险选项的德国公债，本月价格却走跌，10 年债殖利率跃升 0.25 个百分点至 1.43%。原因是投资人担心，只要欧元区不解体，德国将必须分担越来越多区内财务负担。

　　债市经理人仍会将大笔现金停靠美国资产

　　有鉴于欧洲还有其他问题，包括西班牙银行体系财务困难重重，意大利政府借贷成本持续攀升，债市经理人遂预期，仍会将大笔现金停靠在美国资产。

　　《华尔街日报》17日报导说，Prudential Fixed Income 首席投资策略师 Robert Tipp 认为，资金逃亡已从欧洲内部的坏资产移往好资产，转为全面逃出欧洲。

　　专家预期，即便支持纾困案的希腊保守派政党能组成联合政府，看似确保希腊留在欧元区，短期内会打击美国公债价格；但跌势也不会长久，因为欧债问题近几周已冲击到区内更大经济体。

　　专家认为，就算希腊留在欧元区，仍可能需要更多资金挹注。而且虽然看起来希腊要达成原先承诺的紧缩条件相当困难，德国总理默克尔16日表示，希望希腊周日选出的新政府，会遵守对国际债权人的承诺，排除了重新谈判希腊纾困条件的可能性。

　　逃离欧元区的资金流向持续 美债或再掀一波涨势

　　钜亨网消息说，只要这一波普遍逃离欧元资产的资金流向持续，美国公债便可能再掀一波涨势。正如基金公司 Wilmington Trust Broad Market Fund 经理人 Wilmer Stith 所说，欧债危机已经延烧 2 年了，如今投资人却还得挑选安全资产；市场需要见到具体的欧洲财政整合计划，否则就算希腊大选结果续留欧元区，但说到底，情势还是没进展。

　　另个可能牵动市场走向的因素，是主要国家央行对于经济情势采取的政策回应。英国央行上周已先出手，提供国内金融体系 1000 亿英镑低利流动性。美国联准会 (Fed) 本周政策会议是否宣布第三轮量化宽松行动 (QE3)，也是各方关注焦点。

　　然而就算真推出 QE3，激起投资人追求风险兴趣，恐怕也是昙花一现。Wilmington Trust 的 Stith 便预期，投资人不会因此持续看多，因为全球经济注入更多流动性，并无法解决欧洲问题的根本，即负债累累。