媒体发出警告：要为金融业绝世天劫作准备了

　　这个星期，世界各国头上悬着一把「利剑」，谁也不知道它会否真的掉下来把大家弄的遍体鳞伤甚或身首异处。「利剑」的名字叫做：美国债务危机。

　　打了无数场口水战，说了一遍又一遍的话，发表了一篇又一篇声明，美国民主、共和两党就是没办法就提高债务上限达成协议。假若僵局到星期四还未打破，美国联邦政府将陷入史上第一次债务违约困境，无法顺利以债养债，变成信用破产的「赖债国」，到时候美国以及全世界金融体系将会大乱以至崩溃，实体经济也会面对难以癒合的伤害。

　　美国政府一旦无力偿债会出现甚么灾难性后果有不少分析已提到。简单来说有几方面。其一是金融秩序登时因失去量度风险与回报标准而阵脚大乱。自从二次大战以来，美金、美债就成为全球通行货币及投资储值工具，成为全球万无一失的储备。任何其他国家的债券，任何企业债券，任何投资工具都拿美国国债作风险回报比较，再决定利率及投资价值。一旦美国赖债，美国国债登时由万无一失变成一文不值，所有投资工具将因此难以定价，难以买卖，整个金融市场想继续运作也不可能。

　　其二美国国债为全球市场提供流动性。央行包括联储局固然将国债视同理想抵押品，为银行提供必要信贷。而企业也可凭藉国债轻易从银行取得贷款，保持企业运作畅顺。要是联邦政府无法还债，它的债券变成垃圾。谁也不会再愿意接受这样的抵押品，甚至联储局也不可再出手相救，只能坐看企业得不到贷款，只能任凭资金链断裂，到时候所有金融、贸易都难以进行。这不是像把全球经济推回石器时代吗？

　　有些较乐观的人认为，美国政府即使无法提高上限也不必即时赖债，它大可把税收全数用在支付债券利息上，国内开支则冻结及押后，从而保住信用评级。但着名经济学者克鲁明（Paul Krugman）这几天在他的网志上已戳破了这个幻想。根据他的分析，美国政府根本不能随便设定开支优先次序，也不可能先把外国债权人或投资者列为优先，不然出现的政治、法律争议只有更大。即使美国政府真的可以像债务重组那样集中把收入偿付利息开支，它涉及其他方面开支的缩减将会非常巨大。据克鲁明的估算，有关金额大约相等于美国生产总值的百分之四（约为六千亿美元），影响程度则与○七年楼市泡沫爆破差不多。若再加上私人投资，消费方面的收缩，美国GDP可能因此收缩百分之十，失业率则上升五个百分点到12%以上。换言之，优先还债削减其他开支的做法带来的是一场跟○八年金融海啸相若的大冲击，并且祸延全球。

　　面对这样巨大的金融经济风险，全球各国政府包括特区政府都有必要做好准备，以免美国两党恶斗擦枪走火时被杀个措手不及。首先要考虑的是本地经济资金流动有没有问题，会不会因美国赖债而出现资金严重短缺以至无法运作。另一方面则要研究外汇基金、外汇储备将出现甚么损失。有没有可能影响港元的稳定性及流动性。同样重要的是该开始考虑各种各样稳定经济的方案，以纾缓美国大衰退可能带来的冲击。

　　没有人希望美国真的因政争而债务违约，大家都希望民主、共和两党及奥巴马政府能在星期五前达成协议，避免全球经济再受打击。问题是双方经历几年政争非但没有任何修好迹象，反而越走越远，关系越来越僵。即使今次勉强过关，没多久也大有可能因其他争拗再来一次债务危机，弄得全球鸡犬不宁。也许是时候作调整及准备，以减轻对美国的倚赖了。