近期，美国的政府停摆和债务上限谈判成为外界关注焦点。美国财政部长雅各•卢给出的10月17日这一时点，被媒体渲染成了一个时间大限。笔者认为，10月17日会是一个重要的时间节点，因为截止10月17日，美国财政部的非常融资工具将会尽，届时其手中仅有300亿美元现金，但债务上限谈判并非不可能延迟到10月17日之后。
首先，从技术层面看，美国债务要真正出现大规模违约进入11月份才会发生。按国会预算办公室（CBO）和两党政策中心（BPC）计算，由于财政部将有资产收入进账加上所持现金，10月18日-23日财政部仍有能力支付一切债务和社保金。但从24日开始收支之间的差额越来越大。10月24日，美国财政部需要支付570亿美元的国债本息。10月31日，需要支付1210亿美元的国债本息。从24日开始，美国债务才真正进入违约期，主要是技术性违约，因为财政部可以通过拆东墙补西墙，优先处理部分还款，保障最重要债券和款项的支付。但随着时间的推移，这种腾挪空间将越来越小。按两党政策中心预测，美国政府出现重大债务违约，可能要等到11月1日以后。但即便如此，在10月18日到11月15日这20个工作日里，财政部面临的资金缺口也仅为1060亿美元。
其次，虽然华尔街主流观点认为美国不会违约，但政府部门和一些银行和券商已着手为应对债务违约制定预案。据路透社报道，美国财政部和美联储官员正为违约可能制定计划，其包括可能选择性优先支付部分债券和款项。代表数百家证券公司、银行和资产管理机构的行业协会美国证券业与金融市场协会（SIFMA）草拟了计划，以保证一些交易平台依然能处理违约的那些美国国债。SIFMA考虑在美国财政部宣布无法兑付某只债券以前发布声明，这将让金融市场意识到那些金融产品可能违约。SIFMA总裁称，只要及时通知，系统就可以调整，将美国国债视为安全。彭博社也透露，高盛、美银美林等美国金融机构已开始着手研究如何对违约后的美国国债进行定价，如何计算折价率问题。根据金融市场学理论，当事件依预期而发生，由于之前有所预期并预做准备，事件的负面影响将被提前消化，其真正影响低于预期。
第三，美国政府停摆，两党围绕提高债务上限问题纠缠不休并非首次。历史上看，美国曾有过17次关门经历，其对股市有影响，但有限。1995年美国联邦政府经历了两次停摆。第一次是1995年11月14日至19日，持续5天；第二次是从1995年12月16日至1996年1月6日，长达21天，其给美国政府运作和社会影响并不十分严重，对全球市场也冲击较小。关于债务上限问题，奥巴马任内已经就提高上限展开过四次谈判。2009年2月17日，奥巴马入主白宫不久，便就提高债务上限问题与共和党展开谈判，通过谈判将债务上限提高了7890亿美元。其后，又分别在2009年12月28日、2010年2月12日和2011年8月2日三次通过谈判，分别将债务上限上调2900亿美元、1.9万亿美元和2.1万亿美元。历史上，美国政府也确实发生过债务违约的事件。1979年4月26日，一笔1.22亿美元的美国短期国债到期，财政部没能按期还钱。此次违约的直接后果是美国短期国债利率上涨了60个基准点，美国政府要为此多支付了120亿美元的利息。
需要特别指出的，此次美国债务违约的一个重要背景是，美国海外债主持有美国国债金额的大幅上升。美国国会研究局2013年6月24日公布的一份研究报告称，截止2012年12月底，美国海外债主持有的国债金额已经达到5.57万亿美元，较2008年12月底增加了2.49万亿美元。美国国内政治斗争引发的财政风险让海外债主面临的资产损失越来越大。海外债权人正为民主、共和两党的政治斗争分担越来越大的经济成本。如果赌徒玩的不是自己的钱，那他就愿下更大的赌注，从事风险更大的赌博。
最后，此次美国之所以可能发生债务违约，主要是因为两党党争而起。两党都知道在此问题上长时间恶斗对双方都将不利，但这是一个胆小者游戏，双方都希望对方迫于压力首先让步。正如美国前财长保尔森打趣说的那样，这些家伙可能会拿自己的老妈做人质来威胁，但他们永远不会伤害老妈。17日之前两党可能会达成协议，但这不是最终时间点，最终时间点可能是在11月中旬，相信在此之前两党会有一个了断，达成最终协议。
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