美国债务逼近20万亿美元 一旦崩溃…

　　昨日（12月11日），人民日报发布整版评论，聚焦美国债务问题。主要观点如下：

　　威胁世界经济安全

　　美国国债是由财政部代表联邦政府发行的公债，可分为公众持有和政府持有两大类。公众持有者包括外国政府和投资者、美联储、共同基金、州与地方政府、银行、保险公司和个人等，政府持有者包括230多个联邦政府机构。

　　数据显示，美国建国到1980年，其国债总量只有近1万亿美元，但到1995年就达到5万亿美元，2008年达到10万亿美元，2016年很可能突破20万亿美元。

　　清华大学国家战略研究院执行院长周琪、中国国际问题研究院美国研究所助理研究员付随鑫认为，美国政府借新还旧寅吃卯粮，妨碍美国经济增长，威胁世界经济安全。

　　如果美国国债规模继续不加约束地大幅度扩大，而美国又不能为缓解债务状况采取有效措施，就会引起国际社会对美元信用的担忧。从理论上讲，美元信用下降不仅会降低美元国际地位，还可能引起美国国债持有国在国际金融市场上大量抛售美国国债，导致美元快速大幅度贬值，甚至引发美元危机。

　　在目前全球货币和金融体系依然是美元独大的局面下，美元危机会导致全球性的金融恐慌和股市震荡，危及世界金融安全。

　　此外，由于美元是世界上规模最大的储备货币，美元贬值会造成国际上以美元计价的大宗商品价格上涨，造成全球性通货膨胀（例如，20世纪70年代美元危机的直接后果就是全球性通货膨胀），从而造成世界经济动荡甚至陷入衰退。

　　全球货币金融体系不稳定性加剧

　　清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭认为，美国国债迅速增长、规模巨大，使全球货币金融体系不稳定性加剧。

　　到2016年9月底，美国累计国债接近20万亿美元，债务与GDP（国内生产总值）之比达到106%，远超过60%的国际警戒线。这相当于美国政府头顶一个“国债堰塞湖”，一旦崩溃，后果不堪设想。

　　美国国债积累的巨大风险已经引起全球警惕，一度被认为是全球最安全资产之一的美国国债正在被各国中央银行以创纪录的速度出售。根据美国财政部统计，今年1—9月份各国中央银行就已净卖出3931亿美元的美国国债，无论是出售的速度还是规模都创下了1978年以来的最高纪录。

　　面对巨额国债，美国政府不可能直接违约，但会采用增发货币、推动通货膨胀的方式进行技术型违约，稀释债务负担。

　　美国的做法实际上是在“偷盗”全世界的财富，同时也造成了以美元为主导的国际货币金融体系不稳定性加剧，使世界暴露在越来越大的金融风险之中。

　　应对美国国债剧增带来的风险，一方面应加快国际货币金融体系改革步伐，推动国际货币金融体系反映国际格局的变化，特别是增加新兴市场国家的代表性和发言权，彻底改变国际货币金融体系过度依赖单一主权货币的现状。另一方面，新兴市场国家应加大藏汇于物的力度，增加石油以及铜、铝、铅、锌、镍等稀有金属的战略储备和黄金储备。

　　给世界带来巨大风险

　　中国国际经济关系学会常务副秘书长陈凤英认为，美国债务滚雪球式增长，给世界带来巨大风险。

　　新当选的美国总统特朗普上台后将面临的一个重大挑战就是债务问题。据分析，特朗普经济新政的核心将集中体现为“减税+基建+加息”。减税和基建将增加财政赤字和政府债务，而加息将加大还债成本，这一财政扩张与货币收紧的政策组合存在严重的矛盾与冲突，结果难免使债务负担呈现滚雪球式增长。

　　今天的美国经济已经陷入“借新还旧”的债务泥潭而不能自拔，犹如一个踏上不归路的“瘾君子”，可能永远也偿还不清。

　　无疑，美国政府债务状况不可持续。即使在当下史无前例的低利率情况下，付息负担也已耗尽美国财政预算，严重挤压其他必需开支。这也是美国经济至今迟迟难以强劲复苏的原因之一。

　　解决债务问题主要有三个渠道：

　　一是实现经济高增长，做大GDP蛋糕，缩小债务占比；

　　二是提高通胀率以及推动货币贬值，稀释债务负担，让债权人承担损失；

　　三是债务违约，让债权人颗粒无收。

　　后两个渠道无论选哪个，都是对外转嫁危机和输出经济风险。如果美国采用扩张性货币政策刺激全球通胀和新的资产泡沫，将加剧全球财富分配不公，并可能通过债务与流动性传导形成新的危机链，诱发新一轮国际金融危机。

　　美国发烧，日本感冒

　　中国现代国际关系研究院全球化研究中心主任刘红军认为，二战后，日本经济经历了三次波动，每一次都与美国政府债务及其应对策略有着不同程度的关联。正是这些波动导致日本政府陷入债务泥潭。

　　上世纪70年代，美国尼克松总统执政后，终止了美元与黄金之间的固定兑换比率，结束了布雷顿森林体系，引起国际金融市场和世界经济剧烈动荡。日本政府为了确保制造业出口的竞争力，绕过《财政法》推出“例外措施”，发行“特例公债”，从此走上了债务扩张的道路。但由于那时日本并没有全盘采用与美欧国家类似的扩张型政策组合，其财政仍能维持健全结构。

　　上世纪80年代，日本政府债务开始膨胀。1985年“广场协议”签订后，日本的结构改革并未成功，同时扩大内需又成为政府推行财政赤字政策的借口，公共投资扩大、政府债务膨胀，扩张性财政引发了日本国内物价和资产价格飞涨，最终形成泡沫经济，将日本经济带入了长期停滞期。

　　上世纪90年代之后，日美汇率博弈上升为争夺国际货币主导权的竞争。日本政府大力打造强势日元，推动日元急剧升值，但最终还是在1995年被美国的“强势美元政策”所反转。日元汇率一升一降的过程不仅刺破了日本经济泡沫，还酿成了罕见的日本金融危机。自此以后，日本政府债务有增无减。

　　特朗普当选总统后，未来，日本恐会重蹈美国覆辙，采取开放国债市场、扩大海外购买、对外转嫁债务危机的政策。