美债收益率曲线11年来首现倒挂

　　隔夜5年期美债与3年期美债收益率倒挂，为2007年以来首次。分析观点认为，如果关键的2年期-10年期美债收益率也出现倒挂，利差将会释放出经济衰退的重要信号。

　　12月3日周一，10年期美债收益率跌至 2.97%，持续低于3%的关键水平。2年期美债与10年期美债的利差缩窄至不足15个基点，3年期美债收益率一度较5年期美债高出1.4个基点，为11年以来首现收益率倒挂。

　　美债利率普跌，可能与贸易形势进展有关。风险资产在中美贸易形势最新变动的影响下吸引力上升，令债券的配置需求下降。另一方面，对美联储本轮加息周期接近终点的预期，也使得整体利率上升的幅度有限。

　　美联储主席鲍威尔在上周三的讲话中提到，目前的利率“略低于”中性利率，而一个月前他对利率的态度是距离中性利率“仍有一段长路”。市场将这一变化解读为，来年再加息两次后，本轮加息周期可能就结束。美联储将于本月18日举行议息会议，市场普遍预期此次会议将宣布加息。

　　收益率曲线倒挂被视为经济衰退的标志之一。短债收益率高于长债，意味着长线投资的信心减弱，投资者对未来收益的期望下降。

　　彭博援引QS Investors资管经理John Iborg观点称，仅仅是3年期-5年期美债收益率的倒挂，短期内并不会影响各类资产的表现；2年期-10年期和10年期-30年期美债的利差更受瞩目，它们对投资者和预期收益的影响也要更大。